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周期行情按下暂停键?

中国证券报 张利静

2021年05月20日

  在汽车行业持续获得资金关注背景下,昨日新能源汽车上游原材料——锂概念爆发。一方面,近期资金持续加仓的汽车板块延续强势,另一方面,前期频频占据A股“C位”的周期股开始回调。机构人士认为,A股短期强势特征较为明显,而对周期股的看法则出现分歧。
  汽车板块强者恒强
  5月19日A股三大指数有所分化,上证指数跌0.51%,报3510.96点;深证成指涨0.23%,报14484.45点;创业板指涨0.80%,报3114.72点。
  申万一级28个行业板块中,钢铁、银行、采掘板块跌幅居前;汽车、休闲服务、电气设备板块涨幅居前;概念板块方面,盐湖提锂、手机电池、锂电电解液概念板块涨幅居前。
  从行情主线看,近两个月来,资金高度关注的主要板块中,汽车板块强者恒强。截至昨日收盘,Wind汽车指数涨3.38%;个股中,江淮汽车涨停,比亚迪、长城汽车大涨。作为新能源汽车上游原材料,锂概念表现突出。截至收盘,中信国安、西藏城投、天际股份、沧州明珠等涨停。
  周期股先抑后扬,受海外大宗商品走弱影响,钢铁、石油、铁矿石、有色金属板块一度全线回落,午后部分板块回暖。
  周期股走势存分歧
  近期在“大宗商品回归基本面”的预期之下,机构人士对周期股看法出现分歧。
  华西证券首席策略师李立峰认为,随着中美欧接种疫苗率逐步攀升,预计美联储7月底将释放缩表信号,美元将见底回升,对大宗商品价格构成压制。大宗商品价格将由普涨到逐步分化,相对看好铜及其他细分领域的小金属。
  “本轮价格上涨更多是供给驱动的,而且向中下游传导不畅通,侵蚀中下游利润。需求和部分品种的供给收缩在政策层面又是可调控的,所以对于价格上涨的持续性,市场已经不确定了。就算大宗商品涨价还能持续,但是周期股已经不跟着商品涨了。”混沌天成期货研究指出,比如钢材价格持续创新高,但是龙头股宝钢从3月开始就横盘整理了;有色金属股票走势跑输期铜;玻璃期货价格创新高,但是玻璃龙头旗滨集团高位震荡。因此,预计周期股短期调整还会继续。
  出于对高耗能产能压缩预期,李立峰认为,钢铁、煤炭等行业仍然是未来具有价值的投资主线。
  部分券商认为,新能源汽车行业的发展对上游原材料市场的拉动,将是未来周期股中的结构性机会。“回调不改看好新能源上游材料,锂、钴、铜箔、稀土、磁材需求高增长将消化估值压力。”东吴证券表示,看好碳中和及流动性推动的有色金属板块机会。
  A股短期强势特征明显
  展望后市,华西证券表示,预计2021年下半年A股整体仍具备结构性机会。同时,宏观层面对A股运行产生扰动因素较多,市场波动会增加,走势相对曲折。
  短期来看,华鑫证券首席策略师严凯文表示:“短周期而言,A股强势特征十分明显,即使近几日出现下跌,也仅是回踩确认。对于投资者而言,应当利用好难得的机会,择机进场。”他认为,当前A股市场下方承接力度非常好,投资者可以在调整阶段积极配置,中期上行趋势已经非常明显。
  从估值角度看,相对于低估值蓝筹策略,高估值成长策略已连续两年(2019年、2020年)大幅度跑赢市场,累计超额收益丰厚。李立峰分析认为,预计今年下半年消费、科技板块的波动会加大,其细分行业表现会进一步分化;低估值行业下半年尤其四季度或有阶段性估值修复的机会。

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